盛松成/文

疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響主要在二季度。今年前兩個月我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際上好于預(yù)期，但是新冠疫情的反復(fù)給經(jīng)濟(jì)帶來了新的挑戰(zhàn)，尤其是最近的疫情的特點(diǎn)是多點(diǎn)散發(fā)，并且嚴(yán)重影響了我國的核心城市。

通過三種情景的假設(shè)分別預(yù)測今年的經(jīng)濟(jì)趨勢，二季度經(jīng)濟(jì)增速分別在1.7%至3.2%。其中可能性較大的是在2.1%左右，則上半年GDP增速預(yù)計(jì)在3.5%左右。

從全年角度看，如果三季度能達(dá)到5.5%，四季度達(dá)到6%，那么今年全年GDP還是有可能達(dá)到5%。實(shí)際上國家定的是5.5%左右，這個左可以5%、右可以6%，所以只要全年的GDP達(dá)到或接近5%，也是基本完成了全年的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。

受疫情影響比較小的地區(qū)的政策會提前發(fā)力、很快發(fā)力。受疫情影響大一點(diǎn)的地區(qū)可能還要緩一緩，要到5月下旬甚至到6月份，下半年我國的經(jīng)濟(jì)將明顯好于上半年。

居民消費(fèi)引發(fā)更多擔(dān)憂。從2021年武漢疫情以后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況看，工業(yè)生產(chǎn)和投資在復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后實(shí)現(xiàn)典型的反彈。2021年4月、5月以后，武漢疫情基本過去，投資、生產(chǎn)馬上起來了，但是消費(fèi)很慢，大概持續(xù)一年才恢復(fù)到疫情前的水平。因?yàn)橄M(fèi)的恢復(fù)緩慢與消費(fèi)意愿減弱有關(guān)。

當(dāng)年武漢疫情發(fā)生的時候，人們普遍認(rèn)為是短期的，很快會過去，但是現(xiàn)在隨著疫情的持續(xù)，不少市場主體面臨深層考驗(yàn)，導(dǎo)致消費(fèi)潛力下降，而失去的下降尤其是服務(wù)消費(fèi)往往是很難彌補(bǔ)的。

舉例來說，我在上海，目前被封了兩個月，頭發(fā)三個月沒有理了，如果解封以后，不可能一個月理三次，所以這些失去的消費(fèi)就永遠(yuǎn)失去了。不止于此，包括餐飲、旅游、賓館等各方面的服務(wù)性消費(fèi)是很難彌補(bǔ)的。

中國人民銀行今年一季度的儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，傾向于“更多消費(fèi)”的居民比上季減少1.0個百分點(diǎn)，傾向于“更多儲蓄”的居民比上季增加2.9個百分點(diǎn)，傾向于“更多投資”的居民比上季減少1.9個百分點(diǎn)。這里面有被動儲蓄和非被動儲蓄。被動儲蓄是沒辦法離開家里的人，儲蓄是被動的，消費(fèi)減少。主動的儲蓄則是由于收入在減少。

居民儲蓄與貸款的數(shù)據(jù)變化顯示，一季度居民存款增量高達(dá)7.82萬億元，大幅高于往年同期的5.49萬億元（2017-2021年均值），而居民部門貸款僅增加1.26萬億元，而近5年的平均水平是1.84萬億元。而居民供應(yīng)的貸款只增加了1.04萬億元，最近五年的平均水平是3萬億元。也就是居民的貸款在大幅下降，居民存款在大幅上升，也說明了消費(fèi)的減少。

疫情阻礙房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢。本輪疫情對于房地產(chǎn)市場最大的沖擊就在于復(fù)蘇態(tài)勢可能因此而受阻。一是降低房地產(chǎn)開發(fā)投資增速；二是嚴(yán)重沖擊房地產(chǎn)銷售；三是行業(yè)預(yù)期進(jìn)一步惡化。4月份人民幣貸款僅增加6454億元，同比少增8231億元。其中，住房貸款減少605億元，同比少增4022億元。當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的突出表現(xiàn)是債務(wù)危機(jī)和疫情風(fēng)險(xiǎn)相疊加。頭部民營房企的風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)，其中二季度大量房企美元債到期成為又 個風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

應(yīng)對疫情帶來的沖擊，我提出四點(diǎn)建議。一是房地產(chǎn)調(diào)控可適度繼續(xù)放松。如適當(dāng)延長去杠桿周期；繼續(xù)適度放松需求端的限制，但熱點(diǎn)城市政策放松仍需謹(jǐn)慎；優(yōu)化預(yù)售資金監(jiān)管，在確保資金用途合理的前提下可適當(dāng)降低預(yù)售資金凍結(jié)比例，并在一定行政區(qū)域內(nèi)部增加資金跨項(xiàng)目調(diào)配的便利性等。二是將基建投資作為穩(wěn)增長的重要抓手?；ㄍ顿Y的可控性較強(qiáng)，目前資金和項(xiàng)目還是有保證的，可以在較短時間內(nèi)推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、改善市場預(yù)期。 應(yīng)加快落實(shí)國常會要求加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目和專項(xiàng)規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目。三是積極的財(cái)政政策要更加積極有為。四是穩(wěn)健的貨幣政策宜穩(wěn)中趨松，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，并有效配合積極財(cái)政政策的落實(shí)。

（本文內(nèi)容根據(jù)2022年5月14日清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇發(fā)言整理）

作者系中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授