來源：@21世紀商業(yè)評論微博

記者丨李惠琳 何己派 編輯丨陳曉平

融創(chuàng)董事會主席孫宏斌，抓緊補血。

10月17日一早，融創(chuàng)公告，以每股2.465港元，配售最多4.89億股股份，募資12.05億港元，約合人民幣11億元。

記者了解到，融創(chuàng)此次配股已完成，且用時極短。

“上一次地產行業(yè)配股還是一年多以前的事，房企股價持續(xù)低迷，股權融資很難落地。”

有業(yè)內人士表示，融創(chuàng)配股成功，說明市場對樓市信心有所回暖。

融創(chuàng)可能將重啟債務重組，孫宏斌踩點完成募資，可提振各方預期，為9600億資產的地產巨頭爭取更好條件。

補血化債

孫宏斌和融創(chuàng)完成配股，瞅準了時機。

自樓市新政以來，融創(chuàng)股價大幅反彈，最高漲至5.5港元/股，市值超過470億港元，其后有所回落。

孫的此輪配股價格，較上一個交易日3.08港元/股，打了8折，然而，對應估值依然達210億港元左右。

這較半個月前，仍高了1.6倍。

參與配售的賣方，包括由孫宏斌的家族信托實控的融創(chuàng)國際投資，交易完成后，其及一致行動人的持股占比，由29.16%降至27.61%。

只是，這次配售采用“先舊后新”模式，賣方后續(xù)仍將以大體同樣價格，認購數量相同的股權，因此，孫宏斌等在內，不會減少其股權數，也未減持。

據公告披露，配售股份將由售予“不少于六名獨立專業(yè)、機構及/或其他投資者”。

此刻，有人愿掏出12億港元真金白銀，在階段性高位購入股權，顯示確有人看好后市。

官方稱，這筆資金，將主要用于支持“境內公司債的長期解決方案落地”，以及一般營運資金。

孫宏斌團隊于2023年初，已完成160億元境內債展期，整體展期3-4年。

根據原方案，融創(chuàng)需對于其中4支債券，于今年6月和9月，分別償付部分利息、首期本金的5%。

臨近償付節(jié)點，融創(chuàng)已宣布再次展期，將本息兌付時間統(tǒng)一調整至12月。

“融創(chuàng)下半年將繼續(xù)尋求債務展期和整體化解方案?！惫芾韺釉谥袌笈丁?/p>

有市場消息指出，針對境內債券和貸款，融創(chuàng)可能在未來幾個月提出債務重組方案。

在這個節(jié)點，孫宏斌能順利完成配股，補充部分現金，這利于其安撫債權人，也為可能的重組談判營造暖意。

截至6月底，融創(chuàng)總負債降至8950億元，較高峰時減少超1550億元，然而，背負的有息債務規(guī)模，依然約2774億元。

于孫宏斌而言，12億港元的股權融資，于資金缺口來說，杯水車薪，可在信心上，起到的效果或是“四兩撥千斤”。

努力盤活

敢于抄底孫宏斌的買家，更多應該看中其修復能力。

出險后，孫宏斌與中信信托、中國東方等資管機構合作，盤活大量優(yōu)質項目，部分明星項目的熱銷，確實也證明了其資產的潛力。

其中，尤為矚目的是融創(chuàng)外灘壹號院項目，其位于上海核心的黃浦區(qū)董家渡，主打180㎡以上的大平層，單套均價超5000萬元。

今年4月，項目二期入市，均價16.8萬/㎡，比一期高近5萬/㎡，204套豪宅開盤4小時內即售罄，合計攬金近100億元，登頂上半年上海豪宅單盤銷售額第二。

8月加推后，再現“日光”，賣了57億元。

近期，項目將加推最后158套，預估貨值約50億元。有內部人士向《21CBR》記者提到，這次預計也會一天賣完。

上海黃浦區(qū)的新項目錦園，表現也不俗。

8月入市后，開盤首日33套房源全部售罄，成交金額達18.27億元，單套均價超5500萬元。該項目住宅分四批入市，總貨值也超過380億元。

這兩個項目，大股東均為中信集團，融創(chuàng)的持股比例約10%，孫宏斌團隊從項目獲得的資金，暫時有限。

以融創(chuàng)外灘壹號院項目來說，2022年底，項目開發(fā)一度擱置，孫宏斌引入中信信托及中國華融，獲得融資120億元，代價是轉讓了項目近90%的股權。

照此預測，該項目二期總貨值超200億元，融創(chuàng)大概能回流20億元，然而，畢竟是盤活資產，削減了大量債務。

所幸，孫宏斌手里，還有不少“牌”。

官方透露，2024年新增供貨近千億，超85%分布在一二線核心城市，包括位于北京、上海的多個豪宅項目。

只是，市場仍在低谷，孫宏斌的回血壓力依然很大。1-9月，其累計合同銷售金額約364.5億元。

10月以來，購房者信心回歸，熱點城市市場全線回穩(wěn)，這種態(tài)勢若能持續(xù)，孫宏斌的去化將能明顯提速。

等待脫困

到手12億港元，孫宏斌依然拮據。

截至6月底，其手頭的現金（包括受限制現金），只有257億元，而到期未償付借貸本金，則超過1100億元。

其資本負債率，約為79.2%，較去年底有所上升。

去年3月，孫宏斌就債務逾期問題發(fā)聲道歉，此后，長達1年半時間里，他鮮有公開露面。

孫埋頭帶領融創(chuàng)這頭大象，化債求生，積極、果斷的處理手段，換來一些成果。

僅用時18個月，融創(chuàng)整體化解約900億元債務風險，完成境內外債務重組所有流程。

只是，換來一些喘息時間，融創(chuàng)難言虎口脫險。孫本人也坦承，“調整深度和時間都超出預期”。

目前，融創(chuàng)的基本面，仍舊較為艱難。

縱向來看，1-6月，其營收驟降四成至342.8億元，大概只有高峰期的1/3左右，虧損則約150億，好在已略有縮窄。

融創(chuàng)大頭的收入，來自銷售住宅及商業(yè)物業(yè)業(yè)務，其首要運營目標，就是保交樓。

上半年，其在52個城市，交付81個項目，約5.8萬套房源。今年，孫宏斌將沖刺17萬套的交付目標。

而融創(chuàng)這艘擱淺的巨艦，若要根本好轉，只能賴于樓市的水位不斷上抬，才可能真正脫困。

截至6月底，孫宏斌所控制的總土地儲備，高達1.45億平米，未售土地儲備1億平米；下半年，新增可售資源93%，分布在一二線城市。

充足的可售房源和土地儲備，只有逐步出清，其才能恢復正常運營。

10月17日，主管部門高層表示，在系列政策作用下，房地產市場已經開始筑底，“10月相關數據一定會是積極樂觀的結果”。

于孫宏斌來說，配售等動作是“人努力”，后續(xù)更重要的，還得是“天幫忙”。

題圖來源：圖蟲

圖片來源：融創(chuàng)中國，除標注外